金融市場與利率的動向剖析
📖No.10上野 泰也《從「利率」看經濟》p.91-p.116
📕不同金融市場之間的利率差異，透過資金的進出而趨近於相同的狀況，金融業界通常稱之為「金融套利發揮作用之狀態」。
原理機制如下：
1.某一特定市場利率較高時
造成資金將會過度集中於該市場，資金供給過剩因而利率下降。
2.某一特定市場利率較低時
造成需要調動資金的需求過於集中，資金需求高於供給因而利率上升。
📘一般而言，信用風險越高，貸款利率就越高。所以，公債的投資報酬率通常都是最低的。
如果了解這個原理，就能建立個人資產配置的標準。換言之，即使某種金融商品安全性很高，但如果投資報酬率卻低於公債殖利率，那麼購買這樣的商品就非常不划算。在這種情況下，最好的資產配置還是選擇投資最安全的政府公債。
📗若想探索未來的利率變化，可以利用「殖利率曲線」（Yield Curve)的概念。
殖利率曲線是利率與期限之間的關係圖，是以不同期限的利率從短期到長期所連接而成的一條曲線，可以使用不同的資料來源繪製，如短期利率、公債殖利率，或兩者的結合。
殖利率曲線可以反映「金融市場的參與者」對於景氣、物價、未來經濟前景、貨幣政策等多種因素的綜合看法，因此會隨著時局變化而變化。換言之，透過觀察殖利率曲線，就能夠了解市場參與者對於未來利率的預測。
① 正斜率曲線（Forward Yield）
殖利率曲線的右側會呈現上升。如果預期未來利率上升、殖利率曲線就會呈現正斜率曲線。通常，殖利率曲線會呈現正斜率曲線，因為債券的到期期限越長，利率就越高的緣故。
② 負斜率曲線（Inverted Yield，又稱為倒掛曲線）
圖形呈現右側向下的曲線。如果預期未來的利率下降，就會出現負斜率的殖利率曲線。
③ 平坦殖利率曲線（Flat Yield）
圖形呈水平狀態。如果預期未來的利率維持平穩，就會形成平坦的殖利率曲線。
長期殖利率，也可能低於短期殖利率（泡沫經濟後的日本出現殖利率倒掛現象；希臘金融危機期間也出現殖利率倒掛曲線。）
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像這樣透過殖利率曲線的型態觀察，也可以預測市場未來的利率走勢。
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2024.07.29
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