📖 No.10上野 泰也《從「利率」看經濟》p.167-p.198
（作者是日本的首席市場經濟學家，講的例子都是日本的經濟狀況）
·日銀決定利率走向
·政府發行的政府公債會影響利率走向
· 機構投資人透過巨額交易影響市場走勢
· 也很有影響力的企業的資金需求與銀行融資
· 個人資金的投資動向至關重要
以上都是影響利率的參與者們
日銀的「金融政策決策會議」決定貨幣政策的方針 ，
日銀已經持續實施超低利率政策超過20年，目前仍在找繼續尋找更有效的貨幣寬鬆政策。
日本政府靠著發行公債來支撐超過稅收的財政支出，填補嚴重不足的稅收，因此政府發行的政府公債也會影響利率走向
專業債券交易員激烈競爭的債券市場是日本最大的金融市場，交易量一度曾超過1京日圓。
金融市場中所謂的「機構投資人」係指銀行、保險公司、地方團體系統（如信用合作社、農會等）等金融機構，其對於對長期利率有很大影響的「債券市場」的投資，一向都非常積極與活躍。
這些金融機構之所以購入債券，原因大致可分以下兩種：
- 購入債券後長期持有
- 債券交易員透過債券交易的反覆操作，取得獲利
年度總交易額高達一京日圓，巨額交易也影響了利率
企業的資金需求和銀行的放貸利率其實是一個相互關聯的關係
- 企業的資金需求增加➡️銀行的資金需求增加➡️形成貨幣市場的利率上漲壓力➡️日銀的利率上升➡️銀行的調度成本上升➡️銀行的放款利率上升
- 企業的資金需求減少➡️銀行的資金需求減少➡️形成貨幣市場的利率下跌壓力➡️日銀的利率下降➡️銀行的調度成本下降➡️銀行的放款利率下降
而「家庭單位」擁有的儲蓄最多，擁有1,800兆日圓資產的個人資金，如果改變了投資標的，長期來看也會對長期利率產生一定影響。
景氣惡化➡️個人轉向債券的投資增加➡️債券價格上漲、殖利率下跌➡️長期利率下跌
景氣復甦➡️個人資產從債券離場➡️債券價格下跌、殖利率上升➡️長期利率上升
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2024.08.03
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